直面市场一线的金融创新——记金通证券新业务培训

2004年11月6日至7日金通证券股份有限公司在杭州总部针对各营业部业务主管举行了新业务培训会。我们金融与投资系有幸得到金通证券总裁助理金侃夫先生的邀请，黄海沧、严卫华和周邦瑶三位教师参加了此次学习。在培训的第一天，公司开设了5个新业务的培训，并对公司的数据中心和集中交易建设情况作了介绍。培训第二天，介绍了客户经理工作支持系统，此外邀请了浙江省档案局业务处许春芝处长为我们介绍了如何有效开展营业部档案管理工作，最后公司安排各营业部主管相互交流在安全检查中发现的问题，并作了探讨。

交易型开放式基金业务    交易中心 吕松良

交易型开放式指数基金（Exchang-Traded Fund，ETF）是一种上市交易的指数基金。ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数包涵的成份股票相同，股票数量与该指数的成份股构成比例保持一致。在我国开设和发展ETF交易品种，不仅能够完善证券交易所的产品结构，有利于指数化投资方式和长期投资理念的形成与发展，同时由于ETF具有双重交易结构，其赎回时得到的是股票而不是现金。因此，对市场的直接冲击较小，能避免股市受到大量抛压的重创，可以降低我国证券市场的波动幅度。

ETF的投资策略是被动的跟踪指数，无需依靠基金经理对股票的分析来作出买卖决定。投资者在申购和赎回ETF时，由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”。ETF买卖时其交易单位、涨跌幅、价格变动单位和交易费用与封闭式基金相同。其基金份额净值的计算同一般开放式基金一样。用ETF套利主要通过赚取ETF在交易所市场的报价与其资产净值的差价来实现。当ETF在交易所市场的报价低于其二级市场以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票。相反，当发生溢价时，机构可以在二级市场买进一篮子股票，然后于一级市场申购